The Effect of Transaction Volume, Coupons, and Macro Variables on the Price of Retail State Sukuk in Indonesia

Agus Faisal; Evy Hidayani

doi:10.14421/jai.2023.2.2.105-120

Authors

Agus Faisal Faculty of Islamic Economics and Business, State Islamic University (UIN) Sunan Kalijaga, Yogyakarta
Evy Hidayani UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta

DOI:

https://doi.org/10.14421/jai.2023.2.2.105-120

Abstract

Purpose: This study aims to analyse transaction volume, coupons, exchange rates, economic growth and the BI rate.

Methodology: The sample used in this study is Retail State Sukuk in Indonesia SR001-SR007. Variable transaction volume data, coupons obtained from The Indonesia Capital Market Institute. While for macro variable data (exchange rate, economic growth, and BI rate) obtained through publication www.bi.go.id. The number of observations used amounts to 264 data. The data analysis technique in this study is panel data regression analysis with E-views software 8.

Findings: The results show variable coupons, exchange rates, and the BI rate have a significant effect on the price of Retail State Sukuk with a significant value probability <α = 5% (0.05). Whereas transaction volume and economic growth do not affect the price of Retail State Sukuk. This is because the income of each individual Indonesian society varies, so it does not affect the rise and fall of Retail State Sukuk.

Novelty: This research wants to analyze the instruments that influence fluctuations in Retail Government Sukuk Prices in Indonesia SR001-SR007. using data on internal variables (transaction volume, coupons) and macro variables (exchange rate, economic growth and BI rate). The analysis technique in this research is panel data regression analysis and among its benefits is adding to the repertoire of Islamic finance, providing knowledge and considerations for sukuk investors.

Downloads

Download data is not yet available.

Author Biography

Agus Faisal, Faculty of Islamic Economics and Business, State Islamic University (UIN) Sunan Kalijaga, Yogyakarta

(SINTA ID: 6072907; Google Scholar Profile)

Abstract viewed: 85 times |

PDF downloaded = 98 times

References

Anandasari, Luh Putu Savitri Karina dan Luh Komang Sudjarni (2017). Pengaruh Likuiditas, Waktu Jatuh Tempo, dan Kupon Terhadap Perubahan Harga Obligasi Korporasi di BEI. E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 6, No. 6, 2017: 3283-3313, ISSN: 2302-8912.

Azizah, Fitriatul dan Imam Hidjat (2016). Pengaruh Inflasi, Interest Rate (SBI), Jatuh Tempo dan Nilai Tukar Terhadap Harga Obligasi. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen : Volume 5, Nomor 2, Februari 2016 Issn : 2461-0593.

Brigham, Eugene F., dan Joel F. Houston (2006). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Edisi 11 Buku 1. Jakarta: Salemba Empat.

Datuk, Bahril. Sukuk, Dimensi Baru Pembiayaan Pemerintah Untuk Pertumbuhan Ekonomi. Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Vol.14, No.1, 2014.

Dewi, Ni Putu Giri Kusuma, Ida bagus Anom Purbawangsa, dan Nyoman Abundanti. (2016). Pengaruh Suku Bunga, Nilai Tukar, Coupon Rate, dan Likuiditas Obligasi Terhadap Harga Pasar Obligasi pada Sektor Keuangan. E-Jurnal Manajemen. Vol. 5, No. 5, 2016: 2898 – 2927. Bali: Universitas Udayana.

Fathurahman, Heri, dan Rachma Fitriti. (2013) Comparative Analysis of Return on Sukuk and Conventional Bonds. American Journal of Economic. 2013, 3 (3): 159-163

Fatwa Dewan Syariah Nasional Nomor 40/DSN-MUI/X/2003 Tentang Surat Berharga Syariah Negara.

Fatwa Dewan Syariah Nasional Nomor 69/DSN-MUI/VI/2008 Tentang Surat Berharga Syariah Negara.

Fatwa Dewan Syariah Nasional Nomor 72/DSN-MUI/VI/2008 Tentang Surat Berharga Syariah Negara.

Fatwa Dewan Syariah Nasional Nomor 76/DSN-MUI/VI/2008 Tentang Surat Berharga Syariah Negara.

Gujarati, Damodar N dan Dawn C. Porter. (2012). Dasar-dasar Ekonometrika Edisi 5 Buku 1. Jakarta: Salemba Empat.

Gujarati, Damodar N dan Dawn C. Porter. (2013). Dasar-dasar Ekonometrika Edisi 6 Buku 1. Jakarta: Salemba Empat.

Hadian, Niki. (2013). Pengaruh Perubahan Peringkat Obligasi, Tingkat Suku Bunga BI, Pertumbuhan PDB, Kurs Rupiah Terhadap Perubahan Harga Obligasi Korporasi yang Listing di PT. BEI Pada Periode 2002-2007. Vol 3, No 1 (2013): Proceeding Seminar Nasional & Call For Papers (SCA-3).

Hartono, Jogiyanto. (2015). Teori Portofolio dan Analisis Investasi Edisi Sepuluh. Yogyakarta: BPFE.

Kementrian Keuangan Republik Indonesi, www.kemenkeu.go.id diakses pada 18 Oktober 2018.

Kementrian Keuangan Republik Indonesi, www.djppr.kemenkeu.go.id diakses pada 20 Oktober 2018.

Kempf, Alexander dan Marliese Uhrig-Homburg (2000). Liquidity and Its Impact on Bond Prices. Schmalenbach Business Review, Vol. 52, Pp. 26-44.

Laksana, Fajar. 2008. Manajemen Pemasasaran : Pendekatan Praktis. Edisi Pertama. Cetakan Pertama. Graha Ilmu. Yogyakarta.

Mahfudz, Ahmad Affandi (2014). Pasar dan Instrumen Keuangan Islam. Banten: Universitas Terbuka.

Manarung, Jonni dan Adler Haymans Manarung (2006). Ekonomi Keuangan dan Kebijakan Moneter. Jakarta: Salemba Empat.

Mankiw, N. Gregory (2000). Teori Makro Ekonomi. Jakarta: Erlangga

Nasrullah, Aan, Umar Burhan, dan Multifiah. Studi Kepatuhan Syariah Dan Manfaat Ekonomi Terhadap Minat Investor Dalam Pembelian Sukuk Negara. Jurnal. Vol.VII, No.1, 2013.

Nopirin. (1992). Pengantar Ilmu Ekonomi Makro dan Mikro Edisi Pertama. Yogyakarta: BPFE.

Nurfauziah dan Adistien Fatma Setyarini (2004). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Yield Obligasi Perusahaan (Studi Kasus Pada Industri Perbankan dan Industri Finansial). JSB No. 9 Vol. 2, Desember 2004, ISSN : 0853-7665

Nurhasanah (2011). Hubungan antara Likuiditas dan Harga Sukuk Serta Faktor-Faktor yang Mempengaruhinya. Tesis: Program Pasca Sarjana, Program Studi Timur Tengah dan Islam, Universitas Indonesia.

Peraturan Bank Indonesia No. 10/11/PBI/2008 Sertifikat Bank Indonesia Syariah.

Rahardjo, Sapto (2003). Panduan Investasi Obligasi. Jakarta: Gramedia Pustaka.

Rahman, Faizul, dkk. (2016). Pengaruh Harga Sukuk Negara Ritel Seri Sr-005, Tingkat Inflasi Dan BI Rate Terhadap Tingkat Permintaan Sukuk Negara Ritel Seri Sr-005. Jurnal Manajemen. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Mulawarman. http://journal.feb.unmul.ac.id (Diakses pada 17 Oktober 2018).

Rakhman, Dicky Noor. (2017). Pengaruh Likuiditas, Yield to Maturity, Jatuh Tempo, dan Variabel Makro Terhadap Harga Sukuk Ritel di Indonesia Tahun 2009-2017. Skripsi: Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.

Ramasamy, Ravindran, Shanmugam Munisamy, Mohd Hanif, danMohd Helmi. 2011. Relative Risk Of Islamic sukuk over Government And Conventional Bonds. Journal of Management and Business Research. Vol.11, Issue 6. 2011

Ratnasari, Ni Putu Anik Mas, I Putu Eka Nila Kencana, dan G.K Gandhiadi. (2014). Aplikasi Regresi Data Panel Dengan Pendekatan Fixed Effect Model (Studi Kasus: PT PLN Gianyar). E-Jurnal Matematika Vol. 3,No1 Januari 2014, 1-7, ISSN: 2303-1751.

Sedarmayanti, dan Hidayat. (2011). Metode Penelitian. Bandung: Mandar maju

Subanti, Sri dan Arif Rahman Hakim (2014). Ekonometri. Yogyakarta: Graha Ilmu.

Sukanto, Eman (2009). Pengaruh Suku Bunga Deposito, Kurs Rupiah-USD, Tingkat Inflasi, IHSG dan Volume Transaksi Terhadap Harga Obligasi Pemerintah RI (SUN). Fokus Ekonomi, Vol. 4 No. 2 Desember 2009 : 9-23.

Sukanto, Eman dan Widaryanti (2013). Pengaruh Rate Bunga Deposito, Nilai Tukar Rupiah dan Besaran Inflasi Terhadap Harga Obligasi Pemerintah Republik Indonesia (Periode 2009-2013). Jurnal Dinamika Ekonomi & Bisnis, Vol. 12 No. 2.

Susanti, H., Moh.Ikhsan dan Widyanti, 2000, Indikator-indikator Makro Ekonomi, Edisi Kedua, Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia, Jakarta.

Tandelilin, Eduardus (2010). Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: Kanisus.

Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 19 Tahun 2008 Tentang Surat Berharga Syariah Negara

Wafa, Mohammad Agus Khoirul. (2010). Analisa Faktor-faktor yang Mempengaruhi Tingkat Permintaan Sukuk Ritel. Jurnal Ekonomi Islam. Volume IV, No. 2, Desember 2010. Yogyakarta: Universitas Islam Indonesia.

Wahid, Nazaruddin Abdul (2010). Sukuk: Memahami dan Membedah Obligasi Pada Perbankan Syariah. Yogyakarta: Ar Ruzz Media

Widarjono, Agus 2009. Ekonometrika Pengantar dan Aplikasinya, Edisi Ketiga. Yogyakarta: Ekonosia.

Widarjono, Agus 2013. Ekonometrika Pengantar dan Aplikasinya, Edisi Keempat. Yogyakarta:UPP STIM YKPN.

Yusiarmayanti, Rita. (2017). Faktor-Faktor yang Memengaruhi Volume Perdagangan Sukuk Negara Ritel SR-005 di Indonesia 2013-2016. Bogor: Institut Pertanian Bogor.